Цифровые финансовые активы (ЦФА): зачем они нужны бизнесу и инвесторам

ЦФА — это электронные аналоги реальных активов, например, облигаций, акций и других. Такие активы оформляют в виде записи в информационной системе на блокчейне, а сделки проводятся по заранее прописанным смарт-контрактам.

Выпускают и учитывают ЦФА операторы информационных систем. Сейчас таких операторов в России всего 15 и все они есть в реестре Банка России. Ещё в сделках участвуют операторы обмена — они проводят сделки купли-продажи или обмена ЦФА. У них тоже есть свой реестр.

Из-за простоты приобретения. В выпуске ценных бумаг участвует целая цепочка посредников, а при выпуске цифровых активов — всего два. Бизнес экономит на комиссии посредников, поэтому может предложить интересный процент инвесторам. Замглавы Министерства финансов Иван Чебесков заявил, что рынок ЦФА может вырасти до 10 триллионов рублей за пять лет.

Чтобы привлечь инвестиции в свой бизнес проще и дешевле, чем через облигации или кредиты. Ещё это возможность популяризировать свой бренд: заявить о себе для новой аудитории или использовать ЦФА как дополнение к программе лояльности. Например, при покупке определённого количества активов клиент получит привилегии от компании: бесплатный ужин, скидку и другие бонусы.

«Чтобы развиваться, предпринимателям нужны деньги. Но сейчас кредиты для ИП и компаний дорогие: ставки доходят до 36−38% годовых, а то и больше — 44−45%. Такую маржинальность может себе позволить далеко не каждый бизнес. Выпуск ЦФА — это способ привлечь деньги с рынка напрямую. Инвесторы могут заработать больше, чем в консервативных инструментах, а бизнес получает деньги на развитие» — Алексей Кошке, лидер инвестиционного продукта в Точка Банк.

ЦФА могут выпустить почти любые компании или ИП.

Юрист Точка Банк Екатерина Алябина считает, что сейчас подходящий момент, чтобы попробовать упаковать в ЦФА разные активы: «Рынок ЦФА находится в стадии становления. Он контролируется Банком России, но при этом остаётся достаточно гибким: регулятор фактически ведёт диалог с бизнесом, создавая условия для развития. Предприниматели получают инструмент с хорошей скоростью реализации и надёжностью используемых технологий.

Многое сегодня зависит от самих участников рынка, прежде всего от операторов выпуска ЦФА. Именно они формируют доверие инвесторов. От того, как площадка ведёт себя по отношению к инвесторам, где она проводит границу своей ответственности, какие критерии применяет при проверке эмитентов и оценке их кредитоспособности, зависит надёжность и восприятие всего рынка».

Выпустить ценные бумаги сложнее, чем ЦФА. Для выпуска облигаций нужно подготовить документы, выбрать Компания, которая оценивает риски при выпуске ценных бумаг, помогает с их оформлением, размещением, продажей.андеррайтера, пройти Процесс регистрации ценных бумаг и включения их в биржевой список.листинг, разместиться на бирже и сделать ряд других обязательных процедур. А чтобы выпустить ЦФА, достаточно подготовить документы и оплатить комиссию оператору по выпуску ЦФА. Комиссия разная, например, АО «МРЦ» за выпуск берёт 0,5% от стоимости активов.

Пока о новом инструменте инвестирования знает немногие, поэтому ЦФА часто сравнивают с облигациями.

Расскажем подробнее, как это работает.

Это цифровые права, доходность которых зависит от цены на драгоценные металлы, бриллианты или недвижимость. Чем выше стоимость актива, тем выше доходность. Заработать можно за счёт разницы при продаже или погашении ЦФА. Например, если вы купили ЦФА с доходностью от цены золота по стоимости 4 000 рублей за грамм, а через год оно стало стоить 6 000 рублей, на разнице при продаже вы заработаете 2 000 за каждый грамм.

Отличие гибридных ЦФА в том, что они содержат ЦФА и Утилитарное цифровое право.УЦП. Например, вы купили ЦФА на золото — можете забрать деньги, а можете получить слиток.

Это удобно, если хотите больше гибкости. Но нельзя упаковать в ЦФА права на имущество, которое подлежат государственной регистрации.

ЦФА можно выпускать и на доход от продажи произведения искусства. Это способ инвестировать в долю от будущей прибыли. Например, инвесторы, купившие цифровой актив на картину Horsewoman современной художницы Дарьи Мальцевой, получили прибыль в размере 60% годовых.

Правила управления таким обществом через ЦФА должны быть прописаны в уставе АО. В нём прописывают способы созыва, правила проведения общего собрания акционеров, объём дивидендов.

Цифровые финансовые активы могут покупать компании, ИП и обычные люди. Но есть ограничения.

Неквалифицированные инвесторы — физические лица могут вложить в ЦФА до 600 тысяч рублей в год. Этот лимит планируют Об этом сказано в пояснительной записке к проекту указания Банка России «О признаках цифровых финансовых активов».увеличить. Покупать можно не все ЦФА, общие условия прописаны в указании Банка России, а ещё эмитент может ввести ограничения в решение о выпуске.

Неквалифицированные инвесторы — юридические лица могут покупать ЦФА на любые суммы. Но таким инвесторам тоже доступны не все виды, запретить инвестировать может решение о выпуске ЦФА и указание Банка России. Оператор выпускающей платформы следит за тем, чтобы ЦФА, которые предназначены только квалифицированным инвесторам, не приобретали неквалифицированные.

Квалифицированные инвесторы могут покупать любые ЦФА без ограничений. Признать инвестора квалифицированным по его заявлению может оператор информационной системы, в которой выпускали цифровой финансовый актив. Об этом сказано в указании Банка России № 3629-У. Поэтому на площадках по выпуску ЦФА операторы размещают информацию, как можно стать квалифицированным инвестором.

Есть общий список требований к квалифицированным инвесторам, но он не исчерпывающий и зависит от сферы инвестирования.

Если сомневаетесь, стоит ли инвестировать в ЦФА, воспользуйтесь нашей таблицей.

Риск дефолта эмитента. Если компания-эмитент обанкротится или столкнётся с финансовыми трудностями, инвесторы могут потерять вложенные деньги. Например, 26 июня 2025 года произошёл первый неконтролируемый дефолт по цифровым финансовым активам — компания «Автосити» заявила, что не сможет выполнить свои обязательства по погашению цифрового актива, выпущенного 20 июня 2024 года.

Риск падения стоимости ЦФА. Цены на цифровые активы могут резко меняться. Например, если золото упало в цене, то ЦФА на золото также потеряют в цене.

Низкая ликвидность. Вторичный рынок таких активов развит слабо, поэтому из-за малого числа участников возможны задержки с продажей активов. Купить ЦФА можно быстро, а продать их оперативно не получится.

Выпускать ЦФА могут индивидуальные предприниматели и юридические лица. Об этом сказано в пункте 3.1 статьи 2 федерального закона «О цифровых финансовых активах».

«Ваше предложение должно заинтересовать инвесторов. Когда вы выходите на рынок со своими ЦФА, эти обязательства кто-то должен купить и наполнить своими деньгами. Не все выпуски выкупаются в полном объёме, поэтому есть элемент непрогнозируемости: получится продать ЦФА или не получится» — Алексей Кошке, лидер инвестиционного продукта в Точка Банк.

Выберите оператора ЦФА. Их на момент выпуска статьи всего 15 и все они есть в реестре Банка России. Другие операторы выпускать цифровые активы не имеют права. Изучите требования оператора к эмитентам — они разные.

Определите возможную концепцию выпуска ЦФА и их объём. Решите, какой тип ЦФА будете выпускать, на какой срок, сколько денег хотите привлечь и какую процентную ставку предложите инвесторам. Ориентируйтесь на маржинальность вашего бизнеса: если ожидаемая маржинальность 28%, ставить ставку 30% нельзя. Поставить ставку 15% тоже не получится, потому что сегодня даже обычные депозиты дают больше и вы будете неконкурентны.

«Каждый процент доходности инвестору — это процент убытка бизнесу. Найти баланс, при котором выпуск ЦФА будет выгоден обеим сторонам, непросто. Многие крупные компании предлагают высокие ставки по ЦФА, и с ними сложно конкурировать малому бизнесу. Одно из решений — запускать программу лояльности, которая даёт инвесторам дополнительные бонусы или привилегии при покупке определённого объёма цифровых активов. Например, при покупке 100 ЦФА ресторана вы можете получить приоритетное бронирование в нём или участие в корпоративных ужинах» — Алексей Кошке, лидер инвестиционного продукта в Точка Банк.

Выпустите ЦФА. В решении о выпуске ЦФА укажите условие, при котором выпуск считается состоявшимся.

Например, вы выпускаете 300 тысяч ЦФА номинальной стоимостью 1 000 рублей и указали, что выпуск ЦФА будет состоявшимся, если вам поступит объём заявок на сумму не менее 100 миллионов рублей. Выпуск будет считаться состоявшимся, если инвесторы заинтересуются и подадут заявки на эту сумму.

Инвесторы покупают ЦФА, а вы получаете деньги. Использовать привлечённые средства можно только для целей, прописанных в документах. В установленные сроки вы выполняете свои обязательства: выплачиваете доход инвесторам или предоставляете то, что было обещано, например, процент либо, при гибридном ЦФА, включающем УЦП, передаёте товары или оказываете услуги.

Избежать таких ошибок можно только одним способом — объяснять суть ЦФА простыми словами и быть в диалоге. И не бояться отката: если не полетело с первого раза — это не значит, что идея плохая».

Цифровые финансовые активы — источник дохода и для продавца (эмитента), и для покупателя (инвестора). За этот доход нужно заплатить налоги.

Физические лица и самозанятые платят НДФЛ с доходов от ЦФА по прогрессивной шкале. Это может быть продажа актива или выплата дивидендов по нему. Ставка налога зависит от суммы дохода.

Платить этот налог должны оператор платформы, где выпущены ЦФА, или Посредник, который хранит и управляет ЦФА по поручению владельца, но не имеет прав собственности на них.номинальный держатель ЦФА (организация или ИП). Они выступают в роли налогового агента и перечисляют налог вместо покупателя. Как правило, если в сделке участвует номинальный держатель, то он и платит налог, а если его нет, налог платит оператор.

ИП и юридические лица, которые покупают цифровые активы, вносят операции с ЦФА в расходы. Если ИП или ООО на УСН ‭«Доходы», в расходы ничего вносить не нужно.

Расходы по таким операциям учитываются отдельно от основной налоговой базы вместе с необращающимися ценными бумагами и производными инструментами. Дата признания в расходах зависит от того, предполагается ли выкуп ЦФА выпустившим их лицом, об этом сказано в пункте 5.3 статьи 272 НК.

Физические лица и самозанятые не могут выпускать свои ЦФА. Если они продают токены на вторичном рынке, налог за них заплатит налоговый агент. Он удержит налог из денег, которые выплачивает физлицу или по его поручению другим людям. Если у физлица не будет денег на счетах для удержания налога, налоговый агент сообщит об этом в налоговую, и налог придётся заплатить самому физлицу по уведомлению из ФНС.

ИП и юридические лица при выпуске учитывают суммы от операций с ЦФА как доходы. Если вы продали ЦФА, то налогом облагается не вся сумма продажи, а только разница между тем, за сколько вы продали ЦФА, и тем, сколько вы на них потратили. В расходы можно включить комиссии операторам и другие траты на выпуск ЦФА. Все эти расходы должны быть документально подтверждены. Без чеков или других подтверждений вычесть их не получится. А вот выплаты по дивидендам от продажи ЦФА бизнес не может учитывать для уменьшения налогооблагаемой базы. Об этом сказано в пункте 12.1 статьи 270 НК.

Есть случаи, когда бизнес при выпуске цифровых активов должен заплатить НДС. Это касается выпуска гибридных ЦФА, на базовый актив которых распространяется НДС. Тогда эмитент выплачивает в казну НДС в момент выпуска.

ЦФА (цифровые финансовые активы) — это цифровые аналоги реальных активов, записанные в блокчейне. Под ЦФА может скрываться что угодно: акции, облигации и физические активы (недвижимость, ценные металлы и другие). В последнем случае стоимость ЦФА будет привязана к стоимости недвижимости, золота, антиквариата.

Главное отличие ЦФА от обычных инвестиций — права фиксируют не бумажные документы, а системы на основе блокчейна. Это делает выпуск активов проще и дешевле: эмитенту не нужны брокеры и другие посредники, которым нужно платить комиссию.

Вклад — это когда клиент кладёт деньги, а банк обещает их вернуть вместе с процентами. Выплаты по вкладам фиксированы, а вклад застрахован до 1,4 миллиона рублей. Вклад сгорит только в случае банкротства банка, кроме указанного в законе объёма застрахованного вклада.

ЦФА — это цифровые права, которые дают возможность получить деньги или ценные бумаги, участвовать в капитале компании. Гибридные ЦФА с УЦП — это право требовать вместо выплаты процентов товары, выполнения услуг, права на результаты интеллектуальной деятельности или право ими пользоваться.

Выплаты зависят от условий выпуска, а сами цифровые активы могут быть не обеспечены реальными деньгами или обеспечены частично. Доходность по ЦФА выше, их можно продать или передать, но такие активы никак не застрахованы. Однако в решении о выпуске ЦФА может быть их обеспечение залогом или поручительством.

Акции — это пай в уставном капитале компании, который выпускают и обменивают на фондовой бирже. ЦФА выпускают и учитывают иначе — через операторов информационных систем.

Ещё акции обменивают через стандартных участников (брокеров, депозитарии и клиринг), а ЦФА — через операторов обмена или операторов выпуска ЦФА, использующих смарт‑контракты.

При покупке ЦФА есть несколько рисков, из-за которых вы можете потерять деньги. Вот главные.

Эмитент может не выполнить обязательства. Если компания, выпустившая ЦФА, обанкротится или окажется в кризисе, инвесторы рискуют потерять вложения.

Цена может резко упасть. Стоимость ЦФА зависит от базового актива. Например, если подешевеет нефть или золото, упадут и ЦФА, привязанные к ним.

Проблемы с продажей. Сейчас рынок ЦФА ещё молодой, мало покупателей и продавцов. Купить активы легко, а вот быстро продать по выгодной цене может не получиться.

ЦФА стоит покупать, если вы доверяете компании, понимаете условия выпуска, готовы вложиться надолго и принимаете риски. Это разумный выбор, когда хотите поддержать конкретные бизнес или отрасль и осознаёте, что ЦФА — не вклад, а инвестиция без гарантий.

А вот если вы не до конца понимаете, как работает инструмент, не уверены в надёжности эмитента или вам может срочно понадобиться эта сумма, лучше повременить: ЦФА сложно продать, а убытки никто не компенсирует.